一个人证明自己能耐的最好方法——就是走向自己的反面。一个人提高自己的最好方法——就是给自己打上反面标签。
巴菲特从烟蒂型投资——便宜没好货型的投资，转入成长型投资——昂贵好货型投资，这就是走向了反面。
通常在这个过程中，会遭遇巨大的损失和挫折、总是痛苦的。而一旦完成，就变成了一个更好的自己——这是一个质变。
它们的区别是，
1、烟蒂型投资
是当前内大价值是当前价格的两倍以上，难点在于破产清算。
在烟蒂型投资中，需要丰富的破产清算经验来使目标公司变出钱来，巴菲特遭遇了很多挫折和痛苦、但也获得了丰富的经验和技巧。
这个过程本身，也让巴菲特对价值、对资产贬值的理解尤其的精通。
这个过程的利润似乎是更丰厚的，但是缺点在于吸纳不了太多的投资资金，也就是说在资金成长到一定规模后，它的效率就慢下来了。
此后就需要进入成长型投资——以把本金充分的利用起来。
2、成长型投资
是未来价值是当前价格的两倍以上，难点在于对能否成长的理解。
这是从未来看现在，
看10年不容易，尤其需要创业经验和企业经营经验深沉出的思维模式。
你站在10年后看现在，能看懂而且便宜的公司，买就行了——这就是买入茅台这个“行”所依据的“知”。
1）在180买入茅台。
2）在1500到1800买入茅台。
虽然，这个买入价，在当时看来，都是过于昂贵了，但10年后就变得便宜了。（当然在事发当时，都没有人信）
比如，
如果不考虑未来的增值，那么高10万，就会有风险了。但如果考虑了未来的增值，那么10万就算不了什么——以至于显得傻。
而这笔交易的完成，
这就是在一个正确上发展出来的更大的正确——赚了110亿美元，而拿到现在（24年），是赚了550多亿美元。
正是在喜诗糖果的经营中获得的理解，使他巴菲特能够理解可口可乐的价值。
如果在转型过程中，多几次失败，那么就会迫使自己怀疑这条路到底行不行得通——正是芒格（喜欢投资成长股）的影响和提供的能力边界——使巴菲特的转型变得顺利了。
需要一系列的成功，来奠定这种转型的推进——这正是芒格起的作用。芒格和巴菲特的能力圈在一开始是不一样的，但最终两个人的能力圈合并了起来——互相兼并了对方的能力圈。
但是从成长型投资到烟蒂型投资——则是更困难的——因为两者需要的技能和资源是完全不一样的——破产清算的技能和对应的经验，对于成长型投资者来说——已经超出了其能力圈了。
但有了破产清算的技能和对应的经验——就使巴菲特对成长型的投资做得更好了——因为他会更在乎买入价格、他会更愿意等待。
正是走向不同方向的难度不同，所以，总体上，巴菲特要比芒格是更强的。甚至芒格在某种程度上和巴菲特并不是同一个量级的。
事实上，段永平也经历了从烟蒂型投资到成长型投资的两个阶段，并且完成的很顺利。比如，段永买的创维——就属于是烟蒂型投资了。（只是不需要破产经验的过程——因为段永平有经营企业的能力，创维算是段永平的同行）
而后期段永平买的苹果和茅台，都是属于成长型投资了——未来的价值远远超过当前。
小结
那么，把一个擅长烟蒂型投资的人和一个擅长成长型投资的人，组合成一个搭档，那么双方的决策，都会变得更理性，并且出手次数会进一步减少，从而增加投资成绩。
并且有很大的可能，最终双方的能力圈能进行融合——这是一种完美的扩大能力圈的方式，同时也进一步加深了自己原有的能力圈。
